匯豐上調恒安國際目標價至74.6港元，予“買入”評級
時間： 2020-05-07
5月4日，匯豐發布報告稱，恒安國際(股票代碼：01044)受公共衛生事件影響，首季宣傳活動減少，該行估計公司可受惠木漿成本較低，故將公司的紙巾毛利率預測由31.6%升至34.4%，而紙巾業務經營利潤率預測則由13.2%升至15%，并將2019-2021年凈利預測升6%-8%，估計期內凈利年復合增長將達17%，而收入年復合增長則為7%，該行對公司2020及2021年的盈利預測分別較市場預期高21%及18%。
“今年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)批發業(ye)務(wu)受(shou)供應鏈方面拖累，但估(gu)計仍可(ke)受(shou)惠于木漿(jiang)成本向下，預計上(shang)半年(nian)(nian)收(shou)入增長(chang)僅2%，而首季則(ze)呈(cheng)負增長(chang)。”該(gai)行(xing)認為，上(shang)半年(nian)(nian)紙巾業(ye)務(wu)經營利(li)(li)潤(run)率將見頂(ding)，達15.1%，并(bing)(bing)帶動盈利(li)(li)同比升27%。下半年(nian)(nian)該(gai)行(xing)估(gu)計銷售成本比率將為14%，同比收(shou)窄1.4個百分點，并(bing)(bing)有利(li)(li)盈利(li)(li)增長(chang)加快至33.5%，而收(shou)入增長(chang)則(ze)可(ke)達14%。
該行表示，將公司目標價由68.1港元升至74.6港元，主要是因為對公司盈利預測較高，予“買入”評級，同時對恒安2020年及2021年的盈利預測分別較市場預期高21%及18%。
事實上，今年以來，恒安股價表現良好，第一季度漲幅5%，領跑恒指藍籌股，與騰訊科技成為恒指第一季度僅有的2只錄得增幅的股票。同時，在“五·一”節前，恒安股價最高窗每股70港元，為過去52周最佳。上個月，包括大和、野村、大摩等多個評級機構皆看好恒安國際股。
恒(heng)安國際在紙巾業務(wu)上表現“亮眼”，從今年3月發布的(de)財報中就可看出：受(shou)紙巾業務(wu)銷售和其他(ta)業務(wu)收益拉動，2019年恒(heng)安國際業績達224.92億(yi)，同(tong)比增長9.6%；經營利(li)潤達56.8億(yi)，同(tong)比增長4.6%；凈利(li)潤39.07億(yi)，同(tong)比增長2.8%。董事(shi)會宣布末期(qi)派(pai)息每股1.25。
至2019年底，恒安集(ji)團造紙(zhi)(zhi)總(zong)產(chan)能達142萬(wan)噸。濕紙(zhi)(zhi)巾(jin)(jin)(jin)業務除了持(chi)續(xu)主(zhu)推(tui)深受消費者歡迎(ying)的超迷你包裝濕紙(zhi)(zhi)巾(jin)(jin)(jin)外(wai)，也推(tui)出濕廁紙(zhi)(zhi)及嬰兒(er)濕巾(jin)(jin)(jin)、消毒濕巾(jin)(jin)(jin)，進一步拓(tuo)展(zhan)國內(nei)濕紙(zhi)(zhi)巾(jin)(jin)(jin)市(shi)場份額，繼續(xu)保持(chi)和鞏固在國內(nei)濕紙(zhi)(zhi)巾(jin)(jin)(jin)市(shi)場的領導地(di)位。
文(wen)章來源：廣州日報全(quan)媒體、網(wang)絡
